价值投资和人生智慧，李录的实践

此文是我读李录先生《文明、现代化、价值投资与中国》读后感。

1983年我来到这世上，6岁左右，中国发生了一件大事，全国的知识分子都卷入了，事件最终演进成争取德先生，尽管当时的我没有感知。

这件大事是一股风潮，有苏联/西方对中国的影响，也有人们的觉醒，可载入史册，我高中一位老师就卷入此事，结果毕业后包分配到我们这个穷县当老师。

此事过后，事件多位主角逃到了国外，其中有位就叫李录。

约20年后，李录重返中国，介绍芒格、巴菲特投资了比亚迪，出版《穷查理宝典》中文版，并带他们来中国，后又在北大光华管理学院开创价值投资课程。

李录是芒格先生的门徒、挚友，芒格把家族资产交给李录打理。几十年来，李录投资成绩优异，其中最有名的是投资比亚迪，迄今为止23年，期间比亚迪股价至少跌破50%超过8次，他坚定持有，吃到了红利（几百倍收益）。

2020年4月，李录的《文明、现代化、价值投资与中国》正式出版，这是他第二次出书，第一次出书是关于那件大事的。

此书我是2022年开始读的，反复读过3次，第一次阅读，第二次朗读，第三次摘抄。

整本书可以分为3大块：中国/世界的未来，价值投资，人生智慧。

中国/世界的未来

字里行间可以感觉到李录先生对中国前途的关心，也许是那件大事对他的影响，也许是那一代知识分子的一份责任。

一个问题始终萦绕在心：中国的未来到底如何？国运将向何处去？如今的知识分子可以做些什么？

从人类远古时代至今文明的演进，近3百年来东西方的发展对比，得出一个结论，让国家强大真正起作用的是现代化，即自由思想和自由市场的结合实现的复利增长。

2 种思想的碰撞（做爱），得到大于4种思想，N种思想交换产生无限的新思想。新思想投影出的产品通过自由市场实现全球大交换，这种思想和产品的快速交换刺激，可迭代可累进增长，不会停也无法停，就像启动了一个没有停止条件的递归过程。

此书从本质上分析了现代化的本质，书中讲的现代化并不包含德先生，即德先生不是必要条件，和西方国家宣传的恰好相反，事实证明也是如此。

李录先生接着给出了中国在经济、社会、文化等的发展预测，相互对抗、贸易战、竞争都是暂时的，最终指向东西方的全面合作才是未来几十年的主流。

价值投资

这是李录的专业——财富管理，继承自格雷厄姆，巴菲特、芒格。

最重要的6条：

1. 股票是公司的部分所有权，不是一张纸，一个数字。（格雷厄姆）
2. 市场先生只是一个信号，不要被市场误导、左右，像个猴子一样天天跟被市场玩，天天被新闻耍。（格雷厄姆）
3. 要有足够的安全边际，即买到便宜的公司，前提是要充分理解公司，能对其理性估值。（格雷厄姆）
4. 要理解自己的能力圈，对自己诚实，不懂的不要买。（巴菲特）
5. 到有鱼的地方钓鱼，要找到不拥挤的、自己懂行的赛道。（芒格）
6. 财富是经济体中的购买力占比，在最具活力的经济体中，持有最具活力的公司股票，保持财富增长。（李录）

总的来说，价值投资需要投入时间精力去研究自己感兴趣、熟悉的领域、公司，在对其理性估值、价格低廉的条件下下重注，获得超额收益。

人生智慧

这部分才是本书的精华所在。

书中开篇【真知就是意义】讲了李录发家史，并梳理出人生意义的答案——探究真知，通过求得真知获得财富，获得幸福的真谛，取得生命和宇宙的奥义。

另有一篇【书中自有黄金屋】是李录给《穷查理宝典》写的序，可谓循循善诱，教诲人们多读书，读书可以获得财富，尤其要读《穷查理宝典》，话说我也读过此书，此书最有价值的是【人类误判心理学】。

2025年的增订版，加了李录在查理芒格去世1周年的专访，聊到了他大女儿车祸丧生，对大女儿和芒格的思念，聊到了常识，理性，乐观，聊到了AI，中美永久合作等。

李录大女儿的去世，让我想起了芒格30多岁，和老婆离婚、儿子患白血病去世的惨烈人生。

一是人生无常，二是均值回归，也许他俩在财富领域很成功，上天在其他方面给他们削弱一些些？如何让家族长期繁荣？历史上也有很多案例。

最后

此书在中国能出版也是个奇迹，其中有很多对执政党的建议，虽然很温和，但若真读明白了，其实触发了很多红线。

也许人们对德先生在中国的落地已经没有幻想和期望了，中国的政治贤能制加一点老庄思想，转向服务型，全球统一市场到全球治理才是可以期待的，到那时人们的目光也许转向了太空、火星、太阳系了。